港股迎来新春开市开yun体育网，科技和红利两大策略一经市集树立干线。

阐述基金的2024年四季报显露，2024年末主动偏股型基金中，港股仓位大幅普及，树立占比14.3%，已达到2015年以来的历史新高。国泰君安接洽标明，其中港股TMT科技龙头加仓幅度居前，尤其是小米、腾讯、中芯海外等加仓幅度居前。

春节之后，港股市集投资逻辑将若何演绎？

基金港股仓位创历史新高

主动偏股型基金的港股树立比例，创下了2015年以来的历史新高。

国泰君安接洽标明，2024第四季度主动偏股型基金港股树立占比14.3%，环比增长1.9%，主动偏股基金在港股仓位大幅普及，树立比例达到2015年以来的历史最高水平。

其中，港股TMT科技龙头加仓幅度居前，主动基金大幅加仓港股科技巨头，小米、腾讯和中芯海外等加仓幅度居前，而好意思团、快手有所减配。

从行业来看，2024第四季度港股树立比例上升较大的一级行业为：电子+7.87%、汽车+2.24%、轻工制造+0.89%、银行+0.79%、电力修复+0.78%。

树立比例下跌较大的一级行业为：传媒-2.57%、社会管事-2.34%、医药生物-1.78%、有色金属-1.76%、公用行状-1.57%。

短期市集若何演绎？

尽管对港股的长周期担忧不休，市集情谊时有波动，不外港股的估值水平仍有上风。

广发策略团队接洽觉得，面前两地上市意见数目占港股总额5.7%，但市值占港股总市值超50%。因此大方朝上，港股分子端侍从内地基本面，分母端侍从好意思债利率，畴昔一年的高潮是对此前3年戴维斯双杀的扭转，但进一步朝上破损还需要更多信息支撑。恒生指数股债差回到畴昔3年均值位置，不错策划为，面前对宏不雅远景的订价是一个相对中性的水平。

回归畴昔两年，天然客岁全年指数涨幅并不低。但最终几次高潮的抓续性齐不彊，不论是因为计谋增量不足预期，如故诸如监管表态降温等等，几许有点“续不上劲”的无奈。所谓“一饱读作气，再而衰，三而竭”，当情谊再度回落，再要从头逶迤就势必需要更大的激发。

因此，广发策略团队觉得2025年1—2月的港股较难破损颠簸区间。原因在于，在举座计谋定调不弱的情况下，市集对计谋的细节和落地要求会更高，这需要比及3月之后加以考证。与此同期，比较于A股，港股莫得1月的财报有要求强制显露，“窘境回转”逻辑也相对更弱。

广发策略团队在禀报中暗意，好意思国经济施展对中国市集的影响难以细则，但从内需来看基本面位置较2023年末更为安全，不合在于市集“以价换量”式企稳，能否落魄“远期的心焦”。从面前估值横向比较来看，港股主要指数估值仍不贵，恒生指数和恒生科技市盈率折柳处于畴昔10年17.4%（10.0倍）、10.4%分位（22.2倍）。

校对：王蔚开yun体育网